Po gwałtownej deprecjacji rubla w 2014 roku, która osiągnęła szczyt pod koniec roku, kurs walutowy nieznacznie spadł i ustabilizował się na tym samym poziomie. A w 2016 roku trwał stały trend umacniania się waluty krajowej, który w tym roku stał się bardziej wyraźny. Logicznie rzecz biorąc, wzmocnienie waluty krajowej jest wskaźnikiem ożywienia gospodarki kraju. Ceny w sklepach powinny być obniżone, co jest ważne dla ludności. Ale w rzeczywistości wszystko nie jest takie. Dlaczego rubel się umacnia, skoro nie ma wzrostu gospodarczego? Jak dobrze czy źle?
Zależność kursu walutowego od kosztu ropy
Jednym z najczęstszych wyjaśnień, dlaczego rubel rośnie, jest wzrost cen ropy. Ogromna część budżetu kraju powstaje ze środków ze sprzedaży ropy naftowej do innych krajów. Dlatego też waluta krajowa jest wrażliwa na wahania jej wartości. Jeśli taniej, rubel pokazujespadek, jeśli cena wzrośnie - rubel umacnia swoją pozycję w relacjach z euro i dolarem.
Czy Rosnieft jest winny?
Analitycy Sbierbanku CIB powiedzieli, że jednym z powodów, dla których rubel się umacnia, była transakcja sprzedaży udziałów w koncernie naftowym Rosnieft' zagranicznym firmom. Napływ obcej waluty do kraju wywołał umocnienie rubla. Być może takie stwierdzenie nie zaskoczy zwykłych obywateli, którzy nie wyobrażają sobie skali rynku walutowego i kwoty transakcji. Eksperci twierdzą, że wpływy z przejęcia udziałów koncernu naftowego są na tyle nieznaczne, że nie mogą wpłynąć na zmianę kursu walutowego.
Napływ kapitału spekulacyjnego
Według niektórych ekspertów zastosowanie jednej ze strategii zarabiania na rynku walutowym, zwanej carry trade, jest najbardziej możliwym wyjaśnieniem, dlaczego rubel się umacnia. Schemat, według którego działają inwestorzy, jest dość prosty. Są pożyczane w krajach, w których banki udzielają pożyczek na niskie stopy procentowe. Za te pieniądze udają się do kraju o wysokim kursie, kupują lokalną walutę, a następnie inwestują ją w papiery wartościowe tego samego kraju. Po pewnym czasie inwestor odsprzedaje papiery wartościowe lub czeka na ich wykup. Następnie sprzedaje lokalną walutę i kupuje tę, której potrzebuje do spłaty pożyczki, i spłaca ją.
Tak prosty schemat umożliwia uzyskanie dobrego dochodu, ale w okresie stabilności. Kurs wymiany jest bardzowrażliwe i może wiele zmienić ze względu na niektóre wiadomości. Dlatego takie transakcje nie mogą być zaklasyfikowane jako wolne od ryzyka.
Ale przy stabilnym kursie rubla, jeśli inwestor wybrał Rosję, nadal wygrywa. Wraz ze wzrostem tej waluty potencjalny zysk zaczyna rosnąć, co staje się atrakcyjne również dla innych inwestorów. Ponieważ główną walutą, z jaką przychodzą przedsiębiorcy zaangażowani w carry trade, jest dolar, ich znaczny zastrzyk jeszcze bardziej wzmacnia rubla. Dlatego rubel umacnia się w stosunku do dolara.
Takie spekulacje stają się tak atrakcyjne przy wysokim kursie waluty krajowej i wysokim oprocentowaniu. Wraz ze spadkiem wartości waluty i/lub stopy procentowej gracze zaczynają kończyć takie transakcje.
Gwałtowny wzrost kursu kluczowego i jego długotrwałe zamrożenie na wysokim poziomie przyciągnęło spekulantów, którzy pomogli wzmocnić rubla.
Niebezpieczeństwo transakcji carry trade
Inwestorzy stopniowo opuszczają rynki, które stają się nieinteresujące dla zarobków. Każdy z nich ma swoje parametry. Obecność dużej ilości kapitału spekulacyjnego łatwo tłumaczy, dlaczego rubel się umacnia. Odwrotna strona to ostre zamknięcie pozycji przytłaczającej liczby inwestorów. Powodem może być każda sytuacja, w której lokalna waluta zaczyna gwałtownie spadać. Co może wywołać panikę i zwiększony popyt na waluty europejskie i amerykańskie. Jeśli w takiej sytuacji kluczowy kurs gwałtownie wzrośnie, to prawie wszyscy spekulanci będą próbowali pozbyć się rubli, co doprowadzi do bardzo gwałtownego wzrostu ceny.inne waluty i deprecjację waluty krajowej. Niektórzy analitycy sądzą, że tak właśnie stało się w grudniu 2014 roku. I ta sytuacja może się powtórzyć.
Dlaczego budżet korzysta ze słabej waluty krajowej
Ze względu na specyfikę rosyjskiego budżetu, który polega na tym, że główne pozycje dochodów i wydatków kształtowane są w różnych walutach, powstaje dziwna sytuacja. Silna waluta krajowa absolutnie nie jest potrzebna. Państwo zarabia na sprzedaży eksportowej energii, metali, drewna i innych surowców. Za nich kupujący płacą w dolarach. Jednocześnie większość wydatków dokonywana jest w rublach. Dlatego im bardziej zdeprecjonowany rubel, tym więcej tej waluty można otrzymać w obiegu krajowym. Dlatego jest źle, gdy rubel się umacnia. Jednym z narzędzi do spłacenia deficytu budżetowego będzie dewaluacja waluty krajowej.
Reakcja cenowa
Przy stałym umacnianiu się waluty krajowej ceny w sklepach powinny spadać. Ale praktycznie tego nie obserwuje się. Powodów jest kilka. Jednym z nich jest to, że produkty kupowane są w określonych partiach po cenach obowiązujących w momencie zakupu. Termin jego realizacji z magazynu zależny jest od specyfiki. Jeżeli jest to produkt o krótkim okresie przydatności do spożycia, którego okres rotacji jest bardzo krótki, to może dość szybko spaść.
Kolejnym powodem, dla którego rubel umacnia się, podczas gdy ceny rosną lub pozostają takie same, jest brak wiaryprzedsiębiorców, że umocnienie waluty krajowej jest długoterminowe. Aby stworzyć pewną poduszkę finansową, ceny pozostają na tym samym poziomie.
Sam koszt towaru obejmuje kilka składników i nie można powiedzieć, że gdy zmienia się wartość waluty (w jednym lub drugim kierunku), ceny zareagują w podobny sposób.
Na przykład wzrost akcyzy wpłynie na wzrost cen niektórych kategorii towarów, niezależnie od kursu walutowego. Wzrost kosztów usług logistycznych oraz wzrost cen benzyny utrudniają również obniżenie kosztów towarów dla odbiorców końcowych.
Perspektywy
Większość analityków uważa, że powody, dla których rubel się umacnia, są tymczasowe, ponieważ silna waluta krajowa z deficytowym budżetem nie interesuje władz. Trudno powiedzieć, jak kontrolowana i jak bardzo waluta zostanie zdewaluowana. Innym problemem jest to, że gospodarka kraju jest bardzo uzależniona od kosztów ropy i gazu oraz wielkości ich sprzedaży. Czynniki te mogą również wpływać na kurs rubla. I w pozytywnym i negatywnym kierunku. Sektor realny gospodarki jest bardzo słabo rozwinięty.
Nie oczekuje się rzeczywistego wzrostu gospodarczego w krótkim okresie. Ponadto dostęp do inwestycji zewnętrznych jest bardzo ograniczony. W takiej sytuacji staje się jasne, dlaczego rubel nie może się wzmocnić. Dlatego obecny trend nie będzie trwał długo.
