Ukraina: zadłużenie zewnętrzne – dławienie finansowe czy sposób na egzystencję?

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2024-02-12 11:48

Ukraina to bogaty w surowce kraj z ciepłym, łagodnym klimatem, rozwiniętym przemysłem i ciężko pracującymi ludźmi. Rozpoczęła swoją podróż, nie mając za sobą długu publicznego. Teraz można już tylko współczuć wysokości zadłużenia zagranicznego Ukrainy nagromadzonego do 2015 roku.

Początek podróży

Ukraina rozpoczęła swoją historię jako niepodległe państwo w 1991 roku. Rosja stała się prawnym następcą ZSRR, w tym zobowiązań na długi byłych republik radzieckich.

15 lipca 1992 r. można uznać za punkt wyjścia „historii kredytowej” Ukrainy. W tym dniu Rada Najwyższa zalegalizowała gwarancje państwowe na pożyczki dla ukraińskich przedsiębiorstw, z których wiele z nich skorzystało. Łącznie zebrano w ten sposób 2 miliardy dolarów, z czego większość wpłaciła Ukraina. Zadłużenie zewnętrzne firm, obecnie wobec państwa, nie zostało dotychczas spłacone.

W 1993 r. wzrost długu publicznego był kontynuowany i osiągnął 3,6 miliarda dolarów. Ukraina otrzymała pierwsze pożyczki w Rosji. Nowe stany jeszcze nie miałyobowiązywała własna waluta i rubel rosyjski. Wykorzystując luki w ustawodawstwie, Ukraina aktywnie „drukowała” ruble elektroniczne, płacąc nimi za rosyjskie towary. To zachowanie zostało uznane przez sąsiada ze Wschodu za oszustwo, a kwoty te zostały później wydane jako pożyczka towarowa.

Ukraina i międzynarodowe organizacje finansowe

Od 1994 roku Ukraina uważnie przygląda się międzynarodowym organizacjom kredytowym. Aby pożyczyć tam pieniądze, konieczne było ścisłe przestrzeganie dyscypliny finansowej. Niekontrolowana emisja pieniądza z końca 1994 roku ustaje. Aby uzupełnić budżet, Narodowy Bank opracowuje program emisji obligacji rządowych na Ukrainie. Charakteryzowały się krótkimi okresami spłaty i wysokimi stopami procentowymi.

Obligacje w 1995 roku sprzedano za 300 mln hrywien, w przyszłym roku za 1,5 mld. Oczywiście taka polityka prowadziła do trudności w obsłudze długu publicznego. W 1995 r. Rosja umorzyła część długu w wysokości 1,1 mld USD, a pozostałej części odracza na 1997 r., a także czyni szereg innych ustępstw – w szczególności akceptuje zapłatę za gaz obligacjami rządowymi.

Budżet pozostawał w deficycie również w 1997 roku. Nie udało się jednak ściągnąć całego 1,145 mld dolarów za granicę - międzynarodowe instytucje finansowe nie były zadowolone z tempa reform przeprowadzanych w kraju. Niedobór został pokryty w zwykły sposób – poprzez emisję obligacji wysokodochodowych. Godzina rozrachunku nadeszła w 1999 roku. Państwo nie było w stanie zapłacić odsetek od obligacji i przeszło do ponownego rozważeniazasady płatności. Terminy płatności zostały przesunięte, a odsetki od zobowiązań dłużnych zostały obniżone.

Dla gospodarki Ukrainy rok 1999 był najtrudniejszym rokiem w jej historii. W tym roku nastąpiła dewaluacja hrywny, rekordowo niski PKB i niewypłacalność. Do 1 stycznia 2000 r. dług publiczny wynosił 12,5 miliarda dolarów, czyli 60% PKB. Wydłużenie terminu płatności oraz dodatnia dynamika cen w przemyśle metalurgicznym i chemicznym zapewniły Ukrainie wzrost gospodarczy do 2008 roku. W tym okresie pożyczone środki praktycznie nie były przyciągane, a całkowite zadłużenie stopniowo malało.

Ukraina: zadłużenie zewnętrzne podczas kryzysu 2008

Światowy kryzys mocno uderzył w ukraińską gospodarkę. Aby przezwyciężyć negatywne trendy, z MFW uzgodniono pożyczkę w wysokości 16,5 miliarda dolarów z 15-letnim terminem zapadalności. Do tego czasu datuje się również konflikt gazowy z Rosją, kiedy odmowa zapłaty za zużyty gaz zmusiła Gazprom do odcięcia dostaw paliwa. Kryzys trwał do 2009 roku.

Na wykresie przedstawiającym zadłużenie zagraniczne Ukrainy według lat, łatwo zauważyć wzrost w ciągu tych 2 lat. Jeśli w 2007 roku wynosił 54 miliardy dolarów, to już na początku 2010 roku wzrósł do 103 miliardów dolarów. W wyniku kryzysu relacja zadłużenia zagranicznego Ukrainy do PKB gwałtownie wzrosła – z 55 do 85%.

Od upadku do jesieni

Recesja w gospodarce zatrzymała się w 2012 roku, w II kwartale nastąpił nawet pewien wzrost. W kolejnych 2 latach nastąpił spadek PKB o 1-2%. Gospodarka znajdowała się w niepewnej równowadze, ale zawirowania polityczne na przełomie 2013 i 2014 rokuspowodował, że spadła.

Gwałtowna zmiana władzy w lutym 2014 r. doprowadziła do zamieszek we wschodniej Ukrainie. Rosja zawiesiła przyznanie II transzy kredytu w wysokości 15 mld USD uzgodnionego z poprzednim rządem. Ukraina, której zadłużenie zewnętrzne wobec Gazpromu przybrało nieprzyzwoite rozmiary, została zmuszona do kupowania gazu na zasadzie przedpłaty. Od tego momentu Ukraina straciła możliwość przyciągnięcia pieniędzy z Rosji.

Nowy reżim pilnie potrzebował wsparcia z zewnątrz w związku z secesją Krymu i wojną w Donbasie, regionie, którego wkład w PKB kraju sięgnął 20%. Ukraina, której dług zewnętrzny osiągnął alarmujące rozmiary, mogła liczyć na pomoc MFW. Pomoc została udzielona, ale pod pewnymi warunkami.

Standardowe wymagania MFW dla krajów, które popadły w dziurę finansową - zmniejszenie wydatków budżetowych, podniesienie ceł dla ludności, ścisła dyscyplina finansowa.

Prognozy i perspektywy

Problemy gospodarcze oraz spadek rezerw złota i walut obcych spowodował trzykrotną dewaluację hrywny. Obsługa zadłużenia zagranicznego denominowanego w dolarach stała się przytłaczającym zadaniem. Zadłużenie zagraniczne Ukrainy, którego harmonogram spłaty przypomina pole minowe, grozi w każdej chwili bankructwem tego kraju. Jak dotąd tylko coraz więcej pożyczek utrzymuje ją na powierzchni.