We współczesnej terminologii ekonomicznej dość często spotyka się termin „wartość bieżąca netto”, oznaczający szacunkową wartość używaną przy porównywaniu różnych opcji inwestycyjnych.
Jedną z najważniejszych i najczęstszych decyzji podejmowanych przez podmioty gospodarcze jest kwestia inwestowania w inne przedsiębiorstwa. W ten sposób co roku inwestuje się miliony rubli w fabryki lub ich wyposażenie, które będą funkcjonować i przynosić dodatkowy zysk przez wiele dziesięcioleci. Przyszły przepływ środków pieniężnych, jaki może przynieść inwestycja, jest często obarczony pewną niepewnością. A jeśli zakłady czy fabryki zostały już wybudowane i nie przyniosą oczekiwanego zysku, to inwestor nie będzie już mógł ich zdemontować i odsprzedać w celu zrekompensowania inwestycji. W takim przypadku podmiot gospodarczy (depozytor) ponosi nieodwracalne straty.
Terminologia
Wartość bieżąca netto charakteryzuje bieżącą ilość środków pieniężnych wymaganych do otrzymania przyszłego dochodu odpowiadającego otrzymanemu odpowiednikowiod realizacji konkretnego projektu inwestycyjnego. Na przykład stopa depozytowa wynosi 10%, a 100 rubli przyniesie 110 rubli na koniec roku. Z pozycji analizy efektywności ekonomicznej depozytu 100 rubli na lokacie lub w projekcie inwestycyjnym, który może przynieść te same 110 rubli, wartość bieżąca będzie taka sama.
Istnieje również wskaźnik opłacalności projektów inwestycyjnych – jest to wynik podzielenia wartości bieżącej netto przez łączną wartość zdyskontowanych inwestycji (kosztów inwestycji).
Określanie celowości inwestycji
Przy przyjmowaniu projektu inwestycyjnego na okres dłuższy niż jeden rok, korzyści z takich inwestycji można określić poprzez doprowadzenie przyszłych środków otrzymanych na koniec roku do daty rozpoczęcia projektu. To determinuje bieżącą wartość netto, która powinna „zwrócić” inwestorowi. Kwota ta jest porównywana z prognozowanymi kosztami, jednak przy takiej ocenie należy wziąć pod uwagę „pułapkę” w postaci kapitalizacji odsetek. Oznacza to, że dywidendy są wypłacane inwestorowi raz na koniec roku, ale bank może wypłacać odsetki co miesiąc. Dlatego wartość bieżąca netto przy przeprowadzaniu analizy porównawczej określana jest różnymi formułami, a w przypadku instytucji finansowej konieczne jest uwzględnienie miesięcznej kapitalizacji odsetek na lokacie.
W literaturze ekonomicznej można również znaleźć takie „akademickie” sformułowanie: wartość bieżąca netto projektu inwestycyjnego to dodatnie saldo uzyskanych środków finansowychwszystkie wpływy i wydatki gotówkowe. Jego wysokość zostaje skrócona do początkowego punktu czasowego (daty rozpoczęcia inwestycji).
Wynik pokazuje kwotę, jaką inwestor może otrzymać po realizacji projektu. Często wartość bieżąca odzwierciedla całkowity zysk inwestora, ale w tym przypadku wartość rezydualna samego projektu nie powinna być brana pod uwagę.
Aktualna wartość netto projektu: wzór obliczeniowy
Więc przy obliczaniu tego wskaźnika stosuje się następujące formuły:
- NPV=SUMA (CFt / (1 + i)t);
- NPV=-IC + SUMA (CFt / (1 + i)t),
gdzie:
t - liczba lat;
CF - płatność w t-latach;
IC - zainwestowany kapitał;i - stopa dyskontowa.
Czynniki rabatowe
Wartość bieżąca netto może być wiarygodnie określona tylko wtedy, gdy stopa dyskontowa jest wybrana prawidłowo. Na podstawie wartości tego wskaźnika można znaleźć odpowiednie współczynniki dla okresu, dla którego przeprowadzana jest analiza.
Jedynie w wyniku ustalenia wartości przychodów i kosztów przepływów pieniężnych wartość bieżącą netto można określić jako różnicę między tymi dwiema wartościami. W rezultacie wskaźnik ten może być zarówno dodatni, jak i ujemny.
Przyjrzyjmy się bliżej jego znaczeniu:
- wartość dodatniawykaże, że w okresie rozliczeniowym wpływy gotówkowe w ujęciu dyskontowym przekroczą tę samą kwotę inwestycji, a to przyczyni się do wzrostu wartości podmiotu gospodarczego;
- wartość ujemna wskazuje na brak pożądanej stopy zwrotu, co prowadzi do pewnych strat.
Rozważenie alternatywnych opcji inwestycyjnych
Często, przed zainwestowaniem własnych środków w konkretny projekt, inwestorzy zadają sobie pytanie: jaką stopę dyskontową powinna zastosować firma przy obliczaniu bieżącej wartości netto? Odpowiedź zależy od dostępności alternatywnych możliwości inwestycyjnych. Na przykład czasami zamiast jakiegoś rodzaju inwestycji inwestycyjnej przedsiębiorstwo wykorzystuje swoje środki finansowe na pozyskanie innego rodzaju kapitału, który może przynieść większy zysk. Albo podmiot gospodarczy kupuje obligacje, które charakteryzują się gwarantowaną obecnością własnej rentowności.
Inwestycje o równym poziomie ryzyka
Istnieje coś takiego jak „podobne” inwestycje. Są to inwestycje o takim samym poziomie ryzyka. Z teorii wiadomo, że im wyższe ryzyko inwestycji, tym wyższy poziom dochodu, a co za tym idzie, wartość bieżąca netto. Dlatego alternatywną inwestycją w ten projekt jest dochód, dla którego istnieje możliwość otrzymania go w tej samej wysokości przy inwestowaniu w inny projekt lub aktywa o tym samym poziomie ryzyka.
Aby ocenić stopień ryzyka inwestycyjnego, należy założyć istnienie projektu, który nie jest związany zbez żadnego ryzyka. Wówczas dochód wolny od ryzyka jest traktowany jako koszt alternatywny inwestycji. Przykładem takiego dochodu jest zakup obligacji rządowych. Przy obliczaniu projektu na dziesięć lat podmiot gospodarczy będzie mógł zastosować roczną stopę procentową odpowiednich obligacji rządowych.
Podsumowując powyższy materiał, należy zauważyć, że ten wskaźnik ekonomiczny całkiem skutecznie pomaga inwestorowi w określeniu zasadności zainwestowania wolnych środków w konkretną produkcję.
