Rynek inwestycji venture. Przedsięwzięcie biznesowe. Inwestycje finansowe

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2024-02-12 11:42

Często zdarza się, że osoba lub grupa ludzi od dłuższego czasu pracuje nad produktem lub usługą, wspaniale wymyśliła model biznesowy, skompilowała biznesplan i jest gotowa do podjęcia pracy. Ale gdzie możesz zdobyć wystarczający kapitał początkowy? W sprawach startupu może pomóc rynek venture capital. Co to jest?

Co to jest fundusz private equity?

Fundusz private equity to pośrednik, który inwestuje środki pochodzące od różnych inwestorów w kapitał własnych firm prywatnych (tj. firm, które nie są notowane na giełdach - niepublicznych). Fundusze venture capital to również kapitał prywatny, który jest inwestowany w przedsiębiorstwa na wczesnych etapach rozwoju. Jednak w praktyce bardzo trudno jest rozgraniczyć takie pojęcia, jak inwestycje finansowe w kapitał prywatny i inwestycje typu venture, dlatego też pojęcia te są często stawiane na równi. Jest jednak niewielka różnica – polega ona na tym, że funduszeinwestycje venture capital inwestują wyłącznie w firmy rozpoczynające działalność.

Regulacje na poziomie legislacyjnym

Inwestycje venture w Rosji są regulowane przez ustawę o wspólnych inwestycjach, funduszach korporacyjnych i funduszach powierniczych. Ustawa wprowadziła również taką definicję, jak „fundusz inwestycyjny venture”. Autorzy tego projektu opracowali ramy prawne dla stworzenia infrastruktury dla funduszy inwestycyjnych venture, która ułatwiłaby rozwój projektów inwestycyjnych przez różne przedsiębiorstwa.

Inwestycja w inne kraje

W rzeczywistości istnieje wiele przykładów, kiedy takie pojęcie, jak fundusze inwestycyjne typu venture, jest definiowane na poziomie legislacyjnym. Jednak działalność takich organizacji w wielu krajach rozwiniętych jest bardzo zauważalna i rozwija się od dziesięcioleci. W Stanach Zjednoczonych na początku 2000 roku inwestorzy venture zainwestowali w różne projekty prawie sto miliardów dolarów. Firmy finansowane stanowią prawie dwadzieścia procent ogólnej liczby amerykańskich firm publicznych, ponad trzydzieści procent wartości rynkowej, jedenaście procent całej sprzedaży, trzynaście procent zysków korporacji publicznych w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Jak widać, fundusze venture capital odgrywają znaczącą rolę w amerykańskiej gospodarce.

Rynek Europy jest drugim po Stanach pod względem rozwoju. Przedsiębiorczość venture w UE jest również dość powszechna. W szczególności dziesięć procent całkowitej inwestycji to inwestycje w start-upbiznes.

Co to jest fundusz venture?

Fundusz venture to inwestycja finansowa (inwestycja) w organizację typu zamkniętego (korporacyjną lub udziałową), na strukturalny składnik aktywów, na który nie nałożono żadnych istotnych ograniczeń. Inwestorami takiego funduszu mogą być wyłącznie osoby prawne. Firma zarządzająca aktywami (AMC) bezpośrednio zajmuje się aktywami tego funduszu, firma powiernicza zapewnia ich bezpieczne przechowywanie. W szczególności inwestycje typu venture mają na celu nie tylko finansowanie rozwijającego się biznesu, ale także wdrażanie programów zarządzania nieruchomościami.

Koncepcja kapitału wysokiego ryzyka

Venture capital, wbrew obiegowym błędom, odgrywa niewielką rolę w kwestii finansowania pierwotnego. Duża część wszystkich inwestycji venture kierowana jest na rozwój projektów początkowo finansowanych ze środków publicznych. Kapitał odgrywa większą rolę już na kolejnych etapach, czyli w okresie komercjalizacji innowacji. Inwestowanie w projekty typu start-up nie jest „długimi” pieniędzmi – w tym sensie, że takie fundusze finansują przedsiębiorstwa tylko do czasu, gdy uzyskają wystarczającą zdolność kredytową do wprowadzenia na giełdę lub sprzedania dużym korporacjom (inwestorom strategicznym). Zwykle termin inwestycji venture wynosi od trzech do pięciu lat, aw rzadkich przypadkach może osiągnąć osiem lat.

Wymagania wstępneinwestycje startupowe

Nisza dla inwestycji venture istnieje, ponieważ rynek kapitałowy ma dość złożoną strukturę. Banki komercyjne są ograniczone w finansowaniu start-upów, nie będą w stanie podnieść stóp procentowych do poziomu, który zrekompensowałby ryzyko młodych przedsiębiorstw. Co więcej, pożyczony kapitał jest bardzo kiepskim sposobem finansowania rozwijających się młodych firm, ponieważ istnieje ryzyko niewypłacalności, odpowiednio banki mogą udzielić pożyczki w kwocie zabezpieczonej zabezpieczeniem. Ale majątek nowo utworzonej firmy zwykle nie wystarcza. Finansowanie od dużych inwestorów portfelowych (fundusze inwestycyjne i emerytalne) oraz z rynku giełdowego dostępne jest tylko dla dojrzałych i dużych spółek. Fundusze inwestycyjne venture właśnie wypełniają tę lukę - między źródłami finansowania różnych innowacji a sektorem bankowym.

Dochód z kapitału wysokiego ryzyka – skąd się bierze?

Fundusze inwestycyjne, emerytalne i uniwersyteckie, firmy ubezpieczeniowe są głównymi źródłami funduszy, które tworzą inwestycje venture. Niewielka część środków finansowych jest z konieczności inwestowana w ryzykowne inwestycje. Gospodarka krajów rozwiniętych i jej rozwój są bezpośrednio uzależnione od procesu inwestycyjnego, co wiąże się z pewnym ryzykiem. Oczekiwany dochód z takich inwestycji wynosi od trzydziestu do czterdziestu procent rocznie.

Wybierając fundusz inwestycyjny venture, kierują się pewnymi wskaźnikami, które obejmują projekty, którefinansowane z tego funduszu, dotychczasowe sukcesy i reputacja menedżerów i administracji. Jednak napływ pieniędzy prowadzi do pojawienia się niewystarczająco profesjonalnych i doświadczonych uczestników, a także zwiększonej presji na przedsiębiorców, aby w krótkim czasie osiągali wysokie wyniki. To właśnie te czynniki są przyczyną przesunięcia zainteresowania funduszy venture capital w kierunku finansowania dużych i średnich przedsiębiorstw na późniejszych etapach, ponieważ zapewnia to mniejsze ryzyko i szybsze wyjście. Jednak fundusze venture capital, które finansują startupy, osiągają najwyższy zwrot z inwestycji głównie dzięki przemyślanej strategii inwestycyjnej, różnym sposobom strukturyzacji transakcji i oczywiście dywersyfikacji ryzyka.

Jaką strategię stosują inwestorzy VC?

Strategiczne decyzje dotyczące wyboru projektów do kolejnych inwestycji są niezwykle ważne. Jedynie mniej niż jeden procent projektów uwzględnionych na początkowych etapach trafia do bezpośredniego zainwestowania środków. Dziewięćdziesiąt procent wszystkich propozycji jest odrzucanych niemal natychmiast, a pozostałe dziesięć poddaje się najgłębszej analizie. Spośród nich wybierają szczęśliwców, którzy otrzymują długo oczekiwane inwestycje. Obiecujące i obiecujące projekty nie są jedynymi celami dla inwestorów venture capital. W rzeczywistości fundusze są często inwestowane w rosnące i rozwijające się obszary, w których nie ma jeszcze wystarczającej konkurencji. Według statystyk na początku lat osiemdziesiątych większość inwestycji skierowano na energiębranże, w połowie lat dziewięćdziesiątych - w produkcji sprzętu, aw latach 2000. główne przepływy pieniężne trafiają do biznesu internetowego. Główny wzorzec jest taki, że kapitał wysokiego ryzyka jest kierowany do obszarów o wysokim wzroście.

Mit kapitału wysokiego ryzyka

Częstym błędem jest przekonanie, że kapitał wysokiego ryzyka polega na wybieraniu obiecujących firm, które mają potencjał, aby stać się liderami rynku. Często tak nie jest. Na etapie przyspieszonego wzrostu sektora gospodarki intensywnie rozwija się również wiele firm typu start-up. Dopiero na etapie formacyjnym, kiedy konkurencja staje się bardziej zacięta, zwycięzcy i przegrani stają się jasni. Jednak do tego czasu kompetentny inwestor venture capital wycofa instytucję inwestycyjną z projektu. Dlatego absolutnie nie jest konieczne wybieranie firm, które zostaną zwycięzcami w długofalowej rywalizacji. Wystarczy znaleźć przedsiębiorstwo, które zaspokaja pojawiający się popyt i rośnie wraz z rynkiem, aw odpowiednim czasie wycofać początkową inwestycję. Fundusze VC często unikają stagnacji w segmentach rynku, a także tych branż, które nie wykazują potencjału wzrostu.

Kto jest inwestorem venture capital?

W klasycznym sensie, venture capitalist to osoba, która nie tylko finansuje rozwijające się firmy, ale także przyczynia się do tworzenia ich wartości przy swoim bezpośrednim i aktywnym udziale. Uczestniczy w procesie obserwacji, korzysta z doświadczeń innych projektów orazogólna wiedza o sektorze gospodarki, przyciąga doradców, audytorów, bankierów, czyli przyczynia się do prężnej działalności przedsiębiorstwa.

Poprawna struktura transakcji

Może istnieć wiele opcji przetwarzania transakcji. Jest jednak pewien schemat: transakcje powinny być tak skonstruowane, aby fundusz inwestycyjny venture miał szansę na uzyskanie jak największego dochodu w przypadku sukcesu przedsiębiorstwa i jak najbardziej ubezpieczył się od strat w wyniku upadek. Warunki transakcji zawsze zawierają postanowienia regulujące ochronę funduszu. Jeśli projekt się powiedzie, może zaistnieć potrzeba dodatkowego finansowania, a fundusz zakupi nowe udziały po cenie początkowego finansowania. Ponadto transakcja obejmuje również koszty agencyjne, na które składają się zarówno koszty przezwyciężenia konfliktu interesów, jak i bezpośrednie straty. Wydajne techniki strukturyzacji transakcji zmniejszają te koszty. Odbywa się to zwykle poprzez udział kierownictwa w kapitale spółki, udział inwestorów venture capital w zarządzaniu i kontroli, finansowanie etapowe.

Najlepsze inwestycje

Typowym instrumentem takiego zjawiska jak inwestycje finansowe są zamienne akcje uprzywilejowane. Akcje te w momencie wyjścia z projektu inwestycyjnego są zamieniane na akcje zwykłe i sprzedawane inwestorom strategicznym (duże korporacje) lub na giełdach. To narzędzie zapewnia inwestorom dobre ubezpieczenie, jeśli przedsięwzięcie okaże się nieudane, ponieważ w tymW takim przypadku ten ostatni jest zobowiązany do zwrotu pełnej kwoty wszystkich zainwestowanych środków posiadaczom akcji uprzywilejowanych.

Znaczenie dywersyfikacji

Każdy fundusz VC chce ograniczyć ryzyko poprzez dywersyfikację. Oznacza to, że na proces finansowania pozyskuje się jednocześnie kilka funduszy, z których jeden jest liderem, a pozostałe pełnią rolę współinwestorów. Rzadko się to zdarza, gdy jeden fundusz finansuje całe przedsięwzięcie. Pozyskiwanie partnerów zewnętrznych umożliwia dywersyfikację inwestycji, co zmniejsza ryzyko.