Nie każdy wie, czym jest wartość domyślna. W uproszczeniu koncepcja ta jest opisana w popularnych publikacjach. Synonimem tego słowa jest bankructwo. Ale zwykle analogia z tą definicją jest rzadko stosowana, ponieważ pojęcie niewypłacalności ma węższą interpretację. Przyjrzyjmy się, czym jest wartość domyślna. W prostym języku postaramy się wyjaśnić istotę pojęcia.
Oficjalna terminologia
Wielu specjalistów finansowych wie, co oznacza domyślne. Taką definicję należy rozumieć jako naruszenie obowiązku zapłaty przyjętego przez kredytobiorcę wobec wierzyciela. W rzeczywistości jest to niemożność terminowej spłaty zadłużenia lub innych warunków umowy. W szerokim znaczeniu niewykonanie zobowiązania to każda forma niewykonania zobowiązania dłużnego. W praktyce stosowana jest wąska interpretacja tego pojęcia. Ludzie u władzy mają bardzo dobre pojęcie o tym, co oznacza domyślne. W wąskim znaczeniu jest to rozumiane jako odmowa administracji centralnej od długów.
Cechy procedury
Wyróżniające cechy domyślne można zobaczyć porównując je zbankructwo. W przypadku niewypłacalności płatnika (korporacyjnego lub prywatnego) wierzyciel ma prawo do zajęcia majątku dłużnika. Odrabia więc straty. W wielu krajach upadłość wiąże się ze scentralizowanym procesem, w którym wszystkie roszczenia wobec niewypłacalnej firmy są rozliczane. Zajęcie mienia następuje na podstawie postanowienia sądu. Aktywa są łączone, az nich tworzona jest masa upadłości, która następnie jest rozdzielana między wierzycieli w kolejności ustalonej przez prawo. Taka procedura nie może być zastosowana, jeśli kraj zadeklarował niewykonanie zobowiązania. Wynika to z faktu, że zajęcie majątku dłużnika w takiej sytuacji jest praktycznie niemożliwe. W najlepszym przypadku wierzyciele będą mogli zamrozić aktywa państwowe znajdujące się poza jego terytorium, w tym nieruchomości i pieniądze na rachunkach zagranicznych.
Klasyfikacja
Domyślny stan może być:
- Pożyczki bankowe.
- Dla zobowiązań w walucie krajowej.
- Od długów w pieniądzach zagranicznych.
Niespłacalność pożyczek w walucie krajowej jest ogłaszana rzadziej niż w przypadku pożyczek zewnętrznych. Wynika to z faktu, że rząd może spłacać zobowiązania krajowe poprzez emisję nowych banknotów.
Istota procesu
Mechanizm, który powoduje, że kraj staje się niewypłacalny, można przedstawić jako cykl. W pierwszym etapie rząd uzyskuje stosunkowo łatwy dostęp do międzynarodowych źródeł finansowania. W szczególnościprzemawiają MFW, Klub Paryski, Private Bank i najwięksi bankierzy z krajów rozwiniętych. Eksperci Funduszu Walutowego zalecają, by w potrzebie władze obiecały wysokie stopy procentowe. Dzięki temu mogą przyciągnąć więcej inwestorów. Perspektywa wysokich zysków jest rzeczywiście bardzo atrakcyjna dla kapitału światowych wierzycieli. Z łatwością przekazują środki w poszukiwaniu najbardziej opłacalnej inwestycji krótkoterminowej. Inwestują swoje środki w zakup papierów wartościowych emitowanych przez stany. Przy wstrzykiwaniu dużych kwot inwestorzy zazwyczaj uzyskują krótkoterminowy pozytywny wynik. To przekonuje narodowe elity, że wybrały właściwą drogę rozwoju. W wielu przypadkach w praktyce znaczna część pożyczonego kapitału nie trafia do realnego sektora gospodarki, lecz rozlicza się na prywatnych rachunkach urzędników państwowych. Prędzej czy później termin płatności i tak nadejdzie. W takim przypadku rząd co do zasady może jedynie częściowo spłacić zobowiązania z własnych środków. Aby dokonać pełnych płatności, musi pozyskać środki na rynkach zagranicznych i krajowych. W takich warunkach tylko nieliczne kraje są w stanie ustabilizować lub zmniejszyć swoje zadłużenie. Z reguły dług zewnętrzny rośnie w szybkim tempie.
Drugi etap
W okresie wzrostu gospodarczego inwestorzy polegają na realnym źródle spłaty zobowiązań. W takich przypadkach pożyczkodawcy udzielają krajom nowych pożyczek. Ale przy pierwszych przejawach niestabilności politycznej lub gospodarczej jest coraz mniej inwestorów. Jednocześnie procentwzrost kredytu. W związku z tym sam dług rośnie w szybkim tempie. W takich warunkach domyślne ustawienie kraju jest tylko kwestią czasu.
Pomoc finansowa
Awaryjna inwestycja MFW może zaoszczędzić tylko krótki czas. Oprócz realnej pomocy finansowej Fundusz Walutowy prowadzi szereg działań, podczas których kapitał prywatny ma możliwość opuszczenia problemowego obszaru. Pożyczkodawcy, którzy wycofują swoje środki na czas, mogą zyskać nawet w przypadku niewypłacalności kraju. Udaje im się zarobić na odsetkach oraz w wyniku odsprzedaży długu. W rezultacie w każdym razie nadejdzie czas, kiedy żaden inwestor nie będzie chciał inwestować w niespokojnym stanie, nawet przy bardzo wysokich stawkach. Z powodu braku środków na refinansowanie rząd jest zmuszony do niewypłacalności.
Dewaluacja
Jest często używany jako substytut odmowy wykonania zobowiązań. Z tej opcji korzystają zwykle kraje o dużym zadłużeniu krajowym. W rzeczywistości środek ten jest podobny do niespłacania kredytów w walucie krajowej. W niektórych przypadkach rząd jednocześnie ogłasza niewypłacalność i dewaluuje.
Oszacowanie prawdopodobieństwa
Rząd, w przeciwieństwie do prywatnej firmy, nie ma żadnych sprawozdań finansowych do analizy. W skali kraju konieczna jest ocena stanu całego systemu gospodarczego. Szczególną uwagę należy zwrócić na stosunek zobowiązań w walucie obcej i krajowej, wysokość zadłużenia do wartości rocznego eksportu. Nie bez znaczenia są takie wskaźniki mikroekonomiczne, jak poziom PKB i rezerw złota i walut obcych oraz stopa inflacji. W procesie przeprowadzania takiej fundamentalnej analizy kwestia wiarygodności informacji statystycznych jest bardziej dotkliwa niż w ocenie sprawozdawczości dłużników korporacyjnych. Jest to szczególnie widoczne w przypadku państw o gospodarkach w okresie przejściowym i rozwijających się.
Metody analizy
Wszystkie rodzaje szacowania prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania są podzielone na dwie kategorie:
- Odpowiednie - te techniki pozwalają obliczyć obiektywny wskaźnik na podstawie informacji statystycznych.
- Metody oparte na cenie rynkowej obligacji, akcji lub finansowych instrumentów pochodnych, które określają neutralną wycenę i premię za ryzyko.
Rzeczywiste wskaźniki są obliczane przez agencje ratingowe. Ocena ryzyka określa prawdopodobieństwo strat, jakie mogą ponieść inwestorzy zagraniczni. Im wyższy rating kraju, tym mniejsze ryzyko niewypłacalności. Takie oceny mają ogromne znaczenie dla zagranicznych wierzycieli przy wyborze najlepszych kierunków lokowania środków.
Wskaźnik wolumenu eksportu do zadłużenia zewnętrznego
Obliczanie tego wskaźnika jest uważane za jedną z najpopularniejszych metod analizy. Im większy jest ten wskaźnik, tym łatwiej dłużnikowi spłacać zobowiązania. Istnieją różne szacunki dotyczące krytyczności tej wartości, ale poziom 20% lub wyższy jest uważany za akceptowalny. Eksperci nie określają jednak tego wskaźnika jako optymalnego. Ze wskaźnikiem 20%państwo będzie w stanie wypełnić wszystkie zobowiązania w ciągu 5 lat, przesyłając zyski z eksportu na spłatę kredytów zagranicznych. Ale ponieważ w większości przypadków brane są pod uwagę dochody prywatnych firm, rząd będzie zmuszony je całkowicie wywłaszczyć. W takich warunkach utrzymanie eksportu na tym samym poziomie przez pięć lat jest mało prawdopodobne. Ponadto państwo nie będzie w stanie w pełni umorzyć wpływów, ponieważ zakłóci to system wymiany walut i operacji importowo-eksportowych.
Budżet
Jego stan ma również duże znaczenie w analizie wypłacalności kraju. W szczególności brany jest pod uwagę stosunek pozycji dochodowych do kwoty zadłużenia. W tym przypadku konieczne jest ustalenie, jaką część swojego budżetu rząd będzie mógł przeznaczyć na obsługę zobowiązań bez komplikowania sytuacji społeczno-gospodarczej. Ponieważ dochód pełni rolę podatku w większym stopniu, aby przewidzieć sytuację, konieczna będzie ocena stanu gospodarczego i perspektyw rozwoju. Następnie należy przeanalizować różnicę pomiędzy uzyskaną wartością a wielkością realnych odpisów z tytułu obsługi zobowiązań w danym okresie. Jeśli jest za spłatą zadłużenia, rząd będzie musiał zaciągnąć dodatkowe pożyczki.
Jak domyślne wpłynie na stan sektora gospodarczego?
Rozważane zjawisko będzie miało negatywny wpływ na gospodarkę. Jeśli chodzi o Rosję, tutaj przede wszystkim wartość rubla gwałtownie spadnie w stosunku do ceny innych walut. Wiele firm zaangażowanych wzakup zagranicznych produktów, zostanie zmuszony do zawieszenia lub całkowitego zaprzestania pracy.
Wielu zastanawia się, jakie są domyślne ustawienia dla Ukrainy. Obecnie sytuacja na jej terytorium jest bardzo napięta. Mimo to jest wspierany przez UE, w tym finansowo. Na pytanie, czym domyślnie zagraża Ukrainie, najtrafniej potrafią odpowiedzieć eksperci agencji ratingowych. Na przykład, według wyliczeń Moody's, kryzys z 2000 roku nie był najbardziej negatywny dla inwestorów. Analitycy oceniają notowania euroobligacji, które zostały ogłoszone niewypłacalne w ciągu miesiąca od odmowy wykonania zobowiązań. W najbliższej przyszłości nie oczekuje się niewypłacalności hrywny. Mimo niestabilności sytuacji polityczno-gospodarczej rząd stara się wypełniać swoje zobowiązania.
Domyślne dla obywateli
W związku z nałożeniem sankcji na Federację Rosyjską wielu Rosjan wpada w panikę, nie wiedząc, co zrobić z groźbą kryzysu. Jak wspomniano powyżej, odmowa obsługi zadłużenia zagranicznego wpłynie przede wszystkim na stan rubla. W związku z tym eksperci zalecają pozbycie się waluty krajowej i zakup za nią czegoś znaczącego (sprzęt AGD, nieruchomości). Wszystko, co stanie się po niewypłacalności, mocno uderzy w budżet ludności. Wraz z gwałtowną deprecjacją rubla wzrosną ceny towarów konsumpcyjnych. W takim przypadku pensje mogą pozostać na tym samym poziomie lub nawet spaść. Po niewypłacalności ryzyko utraty oszczędności jest wysokie. Nie warto martwić się szczególnie tymi, których finanse nie są przechowywane w rublachrachunki. Firmy, które kupują towary z zagranicy mogą stać się tak niewypłacalne, że będą musiały zwolnić pracowników. Analitycy doradzają osobom, które mają oszczędności w rublach, inwestowanie w stabilniejszą walutę lub złoto. Korzystny zakup nieruchomości. Jak pokazuje praktyka, w czasie kryzysu koszt mieszkania zmniejsza się co najmniej o połowę. Jednym z najpopularniejszych sposobów na zaoszczędzenie pieniędzy jest nadal inwestowanie w walutę obcą (dolar lub euro). W obliczu zagrożenia taką sytuacją kryzysową, rząd musi podjąć radykalne działania w celu ustabilizowania systemu społeczno-gospodarczego.
